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罗志恒等:成品油和汽车生产成本优势支撑9月出口

文章来源: 说车网  |  发布时间:2022-10-25 20:32  |  责任编辑:竹隐  |  阅读量:8459  |  

标题:成品油和汽车生产成本优势支撑9月出口。

作者罗志恒,粤开证券首席经济学家、研究院院长。

方堃粤开证券宏观分析师

海关总署公布的9月进出口数据显示,9月中国出口同比增长5.7%,前值为7.1%。进口同比增长0.3%,前值为0.3%。9月贸易顺差847.4亿美元,前值793.9亿美元。

9月份的出口结构喜忧参半。

下半年出口旺季不旺,外需疲软是主要原因。9月国内高温等制约国内生产的因素大幅缓解,但出口同比增速较上月有所下降。

9月份出口增速较上月下降,主要是受欧美消费需求低迷影响。分地区来看,欧美发达市场需求不振是出口的主要拖累。其中,9月份对美出口金额同比下降11.6%。商品方面,海外消费品出口需求进一步降温。一是境外游等服务业需求降温。二是电子消费需求仍在拖累出口。第三,海外加息抑制房地产相关需求,拖累家具家电出口。

9月出口支撑主要来自于生产成本有优势的成品油和汽车。首先,欧洲能源危机推动了成品油等能源化学品的出口需求。以人民币计算,9月成品油出口值同比增长134.9%。地缘冲突、制裁、减产等因素使得能源短缺预期升温,国际油价高位运行。二是新能源产业链高景气度持续带动汽车出口。9月汽车出口同比继续高速增长,同比增长140.3%。中汽协数据显示,前8个月中国汽车出口量已经超过德国。

影响后续出口动能的四个变量

对出口形势的分析是基于对海外需求和供应链的判断。2022年出口逆风加大,预计四季度出口增长仍有压力。主要基于:一是欧美继续大幅加息,发达经济体需求下滑加剧,全球贸易量承压;二是美国库存周期转向去库存化,进一步冷却进口商品需求;第三,汇率贬值对出口的拉动作用相对有限;第四,欧洲能源危机可能会加深经济衰退。

具体而言,全球高通胀与全球加息周期交织,经济衰退风险加剧,全球贸易增长承压。9月摩根大通全球制造业PMI跌破阈值,指向全球制造业外需减弱。

2022年,美国零售商和消费者为了避免更高的成本,选择提前采购以锁定圣诞消费品的价格。2022年,中国对美国的圣诞礼物出口提前两个月达到峰值,导致美国零售商库存积压。在后续的去库存阶段,消费需求可能会进一步承压。

非美经济体货币竞争性贬值,汇率对中国出口增长的拉动作用可能减弱。2022年8月下旬以来,出口经济体货币竞相贬值,人民币开始快速贬值。但人民币贬值幅度小于日元和韩元,汇率对中国争取更多出口份额的作用有限。

欧洲能源危机可能会加深经济衰退,供给替代对出口的支撑作用会减弱。短期来看,由于欧盟能源危机限产,欧洲工业品订单需求将有利于中国化工、金属等工业品出口。展望未来,如果欧洲能源危机引发欧洲经济大幅衰退,消费品和资本品需求将大幅萎缩,或者中国出口将受到极大拖累。未来经济衰退将导致产业链调整,欧洲制造业将加快去产能,生产需求对出口的支撑作用将明显减弱。

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